第三节 期货套利交易策略

　　一、期货套利交易

　　1.价差

　　期货价差是指期货市场上两个不同月份或不同品种期货合约之间的价格差，=高价-低价，平仓时价差=建仓时对应较高的-建仓谁对应较低的。

　　2.套利交易指令：套利指令通常不需要标明买卖各个期货合约的具体价格，只要标注两个合约价差即可。

　　(1)套利市价指令：不需注明价差的大小，只需注明买入和卖出期货合约的种类和月份。

　　(2)套利限价指令：需要注明具体的价差和买人、卖出期货合约的种类和月份。

　　二、跨期套利两种分类

　　(1)买入套利和卖出套利的区分在于价格高一边的买卖方向

　　(2)牛市套利：市场供给不足，需求旺盛，较近月份合约上涨幅度大于远期的，或者较近月份合约下跌幅度小于远期的。→无论正向或反向市场，买入近期月份合约卖出远期月份合约盈利可能性大。

　　熊市套利：供给过剩，需求不足。与上相反。

　　蝶式套利：居中月份合约数量等于近期和远期月份数量之和。

　　三、跨品种套利

　　1.相关商品间的套利

　　2.原料与成品间的套利

　　(1)大豆提油套利。大豆加工商在市场价格关系基本正常时进行的，目的是防止大豆价格突然上涨，或豆油、豆粕价格突然下跌。具体做法是：购买大豆期货合约的同时卖出豆油和豆粕的期货合约，当在现货市场上购入大豆或将成品最终销售时再将期货合约对冲平仓。

　　(2)反向大豆提油套利。大豆加工商在市场价格反常时采用的套利。当大豆价格受某些因素的影响出现大幅上涨时，大豆可能与其产品出现价格倒挂。具体做法：卖出大豆期货合约，买进豆油和豆粕的期货合约，同时缩减生产，减少豆粕和豆油的供给量。

　　四、跨市套利：一般来说，相同品种在各交易所间的价格会有一个稳定的差额，一旦这一差额发生短期的变化，交易者就可以在这两个市场间进行套利，购买价格相对较低的合约，卖出价格相对较高的合约。

　　五、期货套利操作的注意要点

　　(1)套利必须坚持同时进出。www.KaＯ8.cc

　　(2)下单报价时明确指出价格差。

　　(3)不要在陌生的市场做套利交易。

　　(4)不能因为低风险和低额保证金而做超额套利。

　　(5)不要用锁单来保护已亏损的单盘交易。

　　(6)注意套利的佣金支出。

　　另外，在跨市套利的操作中，还应特别注意以下几方面因素：

　　①运输费用;

　　②交割品级的差异;

　　③交易单位和报价体系;

　　④汇率波动;

　　⑤保证金和佣金成本。

　　第四节 期货投机与套利交易的发展趋势

　　一、组合投资交易：

　　资金按一定比例分别投资于不同种类有价证券或一种有价证券的多个品种。

　　分类：金融期货组合投资、商品期货组合投资、金融与商品交叉组合投资

　　投资组合各品种间相关性系数值越小，则组合投资的效果越好。

　　二、程序化交易：

　　所有利用计算机软件程序制定交易策略并实行自动下单的交易行为。

　　形式按交易者的投资策略划分：价值发现型、趋势追逐型、高频交易型、低延迟套利型

　　三、量化交易：

　　特点：

　　1. 记录性

　　2.系统性(三多：多层次，多角度，多数据)

　　3. 套利思想

　　4. 概率取胜

　　潜在风险：

　　1历史数据的完整性

　　2.模型设计中没有考虑仓位和资金配置(导致资金、仓位和模型不匹配发生爆仓)

　　3.网络中断，硬件故障。

　　4.同质模型产生竞争交易现象导致的风险。

　　5.单一投资品种导致的不可预测风险。