企业在筹资时有多种渠道，企业为每笔资金所付出的代价也各不相同。在进行投资决策时，通常是将各筹资方案的综合资金成本与其方案的投资收益率进行比较。如果投资收益高于综合资金成本，则表明该筹资方案是可行的，筹资效益好；反之则表明其筹资效益差。

一)资金成本的涵义

　　资金成本就是企业因在筹集资金和使用资金时所支付的一定代价，企业可以利用各种方式从多种渠道筹集资金，但不论具体方式如何，企业都要付出一定代价，花费一定的成本，即付出筹资费和使用费。筹资费是指企业在筹集资金过程中发生的各种费用，如委托金融机构代理发行股票、债券而支付的注册费和代理费等，向银行借款而支付的手续费等乙使用费是指企业因使用资金而向资金提供者支付的报酬，如采用发行股票方式筹集的资金，要向股东们支付利息、红利；采用发行债券和银行贷款方式借人的资金，要向债权人支付利息；使用租入的资产，要向出租人支付租金，等等。由于在不同情况下筹集资金的总额不同，为了便于比较，资金成本通常以相对数来表示，即用资金成本率来表示。

　　资本成本一般用下式来计算：

　　K=D/(P-F)

　　或 K=D/P(1-f)

　　式中 K——资金成本率(一般通称为资金成本)；

　　P——筹集资金总额；

　　D——使用费；

　　F——筹资费；

　　f——筹资费费率，即筹资费占筹集资金总额的比率。

　　资金成本是市场经济条件下，企业财务管理中的一个重要概念，它是选择资金来源、拟定筹资方案的主要依据，是评价投资项目可行性的主要经济标准，也可作为评价企业财务经营成果的依据。

二)个别资金成本

　　1，借款资金成本

　　向银行借款，企业所支付的利息和费用一般可作为企业的费用开支，相应减少一部分利

　　润，会使企业少缴一部分所得税，因而使企业的实际支出相应减少。对每年年末支付利息、贷款期末一次全部还本的借款，其借款资金成本率为：

　　KL=I(1- T)/(L-F)=i(1- T)/(1-f)

　　式中 KL——借款资金成本率；

　　L——贷款总额；

　　I——贷款年利息(i为贷款年利率)；

　　F——贷款费用(f为筹资费率)

　　2．债券资金成本

　　企业发行债券后，其利息处理与借款利息的处理相同，也是列入企业费用开支的，因而使企业少缴一部分所得税。当债券平价发行时，债券资金成本率可以按下式计算：

　　KB=I(1-T)／Bo(1-f)= i(1-T)／(1-f)

　　式中 KB——债券成本率；

　　Bo——债券平价发行总额；

　　I——债券年利息总额；

　　f——筹资费率；

　　t——所得税税率；

　　i——债券年利息率。

　　当债券溢价或折价发行时，债券资金成本的计算公式为：

　　KB=[I-(B1- Bo)÷n]/（B1-f）

　　式中 I——债券年利息；

　　B1——债券的实际发行总金额；

　　Bo——债券面值总金额；

　　n——债券偿还期。

　　债券的筹资费用一般比较高，所以在利率相同情况下，其资金成本一般也高于借款成本。