收益分配概述

　　本节大纲要求：

　　(一)掌握收益分配的基本原则

　　(二)掌握确定收益分配政策时应考虑的因素

　　(三)掌握股利理论

　　一、收益分配的基本原则

　　企业的收益分配有广义的收益分配和狭义的收益分配两种。

　　广义的收益分配是指对企业的收入和收益总额进行分配的过程;

　　狭义的收益分配则是指对企业净收益的分配。

　　作为一项重要的财务活动，企业的收益分配应当遵循以下原则：

　　(1)依法分配原则;

　　(2)资本保全原则;

　　企业的收益分配必须以资本保全为前提，以企业的资本金进行分配，属于一种清算行为，而不是收益的分配。

　　(3)兼顾各方面利益原则;

　　(4)分配与积累并重原则;

　　(5)投资与收益对等原则。

　　【多选】在下列各项中，属于企业进行收益分配应遵循的原则有(　)。

　　A.依法分配原则

　　B.资本保全原则

　　C.分配与积累并重原则

　　D.投资与收益对等原则

　　答案：ABCD

　　二、确定收益分配政策时应考虑的因素

　　(一)法律因素

　　1、资本保全约束;要求公司股利的发放不能侵蚀资本

　　2、偿债能力约束;

　　3、资本积累约束;企业在分配收益时，必须按一定比例和基数提取各种公积金，股利只能从企业的可供分配收益中支付，企业当期的净利润按照规定提取各种公积金后和过去累积的未分配利润形成企业的可供分配收益。

　　4、超额累积利润约束;

　　(二)公司因素

　　(1)现金流量;

　　(2)投资需求;如果一个公司有较多的投资机会，它更适合采用低股利支付水平的分配政策。

　　(3)筹资能力; 如果公司具有较强的筹资能力，公司会采用高股利支付水平的分配政策。

　　(4)资产的流动性; 如果公司的资产有较强变现能力，现金的来源较充裕，它的股利支付能力也比较强。

　　(5)盈利的稳定性; 一般来说，公司的盈利越稳定，股利支付水平也越高。

　　(6)筹资成本;

　　(7)股利政策惯性

　　(8)其他因素。

　　(三)股东因素

　　股东在收入、控制权、税赋、风险及投资机会等方面的考虑也会对企业的收益分配政策产生影响。

　　(四)债务契约与通货膨胀

　　在通货膨胀时期，企业一般会采取偏紧的收益分配政策

　　【2008年单选】在确定企业的收益分配政策时，应当考虑相关因素的影响，其中“资本保全约束”属于(　)。

　　A.股东因素 B.公司因素

　　C.法律因素 D.债务契约因素

　　答案：C

　　【2005年多选题】公司在制定利润分配政策时应考虑的因素有(　)。

　　A. 通货膨胀因素 B. 股东因素

　　C. 法律因素 D. 公司因素

　　答案：ABCD

　　【2006年多选】股东从保护自身利益的角度出发，在确定股利分配政策时应考虑的因素有(　　)。

　　A.避税　　　B.控制权　　　C.稳定收入　　　D.规避风险

　　答案：ABCD