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某公司现有资产100万元,根据生产发展需要再筹资100万元,公司有两种方案可供选择,A方案发行股票，B方案发行债券。下面表格中是公司在决定筹资方案时所需要的资料(公司适用的所得税税率为25%)

注：新发行的股票采用溢价发行,每股25元,需要发行4万股。增发债券的利率为12%。

要求：根据上述资料回答下列问题。

(1)根据EPS—EBIT分析法，每股收益无差别点的息税前利润为(　)万元。

A.14

B.24

C.18

D.20

[正确答案]B

[答案解析]每股收益无差别点的方程式得：(EBIT-60×10%)×(1-25%)/6=(EBIT-60×10%-100×12%)×(1-25%)/2，解得：EBIT=24(万元)。

(2)如果公司的基本报酬率(EBIT/平均总资产)为13%，则应(　)。

A.选择A方案

B.选择B方案

C.两个方案都可以

D.不能确定

[正确答案]B

[答案解析]当基本报酬率为13%时，公司筹资后获得的息税前利润为(100+100)×13%=26(万元)，因为26大于24，所以应当选择债券筹资方式，即选择方案B。

(3)如果公司的基本报酬率为11%，则应(　)。

A.A方案

B.B方案

C.两个方案都可以

D.不能确定

[正确答案]A

[答案解析]当基本报酬率为11%时，公司筹资后获得的息税前利润为(100+100)×11%=22(万元)，因为22小于24，所以应当选择普通股筹资方式，即选择方案A。

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