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债券估价

(一)债券的价值

1.概念：债券未来现金流入的现值，称为债券的价值或债券的内在价值。

2.决策标准：只有债券的价值大于购买价格时，才值得购买。

3.贴现率的选择：按市场利率或投资人要求的必要报酬率进行贴现。

(二)债券估价模型

1.分期支付利息，到期还本

平息债券是指利息在到期时间内平均支付的债券。支付的频率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等。

债券价值PV=I×(P/A，i，n)+M×(P/F，i，n)

式中：I—票面利息;

M—到期的本金(面值);

n—付息期数;

i—市场利率或必要报酬率。

债券的到期收益率计算：

买价PV=I×(P/A，r，n)+M×(P/F，r，n);

求解上述方程应用“试误法”。

(三)债券的到期收益率

1.概念：到期收益率是指以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的收益率。它是使未来现金流量现值等于债券购入价格的折现率。这个收益率是按复利计算的收益率。

2.决策标准：到期收益率高于投资人要求的报酬率，则应买进该债券，否则就放弃。

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