为了帮助考生更快捷的掌握2014年证券从业考试相关的复习重点，证券从业考试网特地整理了2014年证券从业资格考试《证券投资基金》章节核心考点的资料供大家阅读，希望对大家在复习2014年证券从业资格考试中有所帮助！祝大家取得好成绩。
一、宏观经济运行分析
(一)宏观经济运行对证券市场的影响
证券市场有经济晴雨表之称。这表明证券市场是宏观经济的先行指标，也表明宏观经济的走向决定证券市场长期趋势。宏观经济因素是影响证券市场长期走势的唯一因素。
宏观经济运行通过4个途径影响证券市场：企业经营效益、居民收入水平、投资者对股价的预期、资金成本(如，利率、消费信贷、利息税等)。
(二)宏观经济变动与证券市场波动的关系
1.GDP变动(基本吻合)
(1)持续、稳定、高速的GDP增长。
(2)高通胀下的GDP增长。(失衡)
(3)宏观调控下的GDP减速增长。
(4)转折性的GDP变动。
证券市场一般提前对GDP变动做出反应，也就是说，证券市场是反映预期的GDP变动，而GDP的实际变动被公布时，证券市场只反映实际变动与预期变动的差别，因而对GDP变动进行分析时必须着眼于未来，这是最基本的原则。
因为初期制度设计上的局限和体制性的问题，新兴加转轨的特殊性与上市公司的二元股权结构，使得具有“政策市”特征，所以股市指数与宏观经济走势之间的关联关系被不同程度地弱化，股市指数与国民经济增长速度经常呈现非正相关甚至负相关关系。
2.经济周期变动
(1)经济总是处于周期性运动中，股价波动是永恒的。
(2)收集有关宏观经济资料和政策信息，随时注意经济发展动向。
(3)把握经济周期，认清经济形势。
3.通货变动
通货指一个国家的法定货币。一般，通货变动与物价总水平同义。通货变动包括通货膨胀和通货紧缩两种。
(1)通货膨胀对证券市场的影响
通货膨胀对证券市场特别是个股的影响，没有一成不变的规律可循，完全可能产生相反方向的影响，应具体情况具体分析(成因、程度、时期)。
分析的一般性原则(8点)：
a.温和促进;
b.可容忍，产量、就业增长，股价上升;
c.严重的，经济被扭曲，货币贬值，人们囤积商品、实物保值;包括：资金流出证券市场;经济效率低下。
d.政府宏观抑制造成影响;
e.价格相对变化，收入、财富再分配;
f.不仅有经济影响，还有社会影响;
g.价格及企业未来预期更不确定，风险增加;
h.短期刺激，长期恶化。
(2)通货紧缩对证券市场的影响
通货紧缩将损害消费者和投资者的积极性，造成经济衰退和经济萧条，与通货膨胀一样不利于币值稳定和经济增长。
带来经济负增长，使股票债券及房地产等资产价格大幅下降。
【例题·判断题】随着持续、稳定、高速的GDP增长，国民收入和个人收入都不断得到提高，收入增加也将增加证券投资的需求，从而导致证券价格上涨。
『正确答案』正确
二、国际金融市场环境分析
国际金融市场按经营业务的种类划分，可以分为货币市场、证券市场、外汇市场、黄金市场和期权期货市场。
国际金融市场对我国证券市场影响的途径：
(一)国际金融市场通过人民币汇率预期影响证券市场
(二)国际金融市场动荡通过宏观面间接影响我国证券市场
(三)国际金融市场动荡通过微观面直接影响我国证券市场
三、宏观经济政策分析
四种政策：财政政策、货币政策、汇率、收入政策。
(一)财政政策
1.财政政策的手段及其对证券市场的影响
财政政策6手段：国家预算、税收、国债、财政补贴、财政管理体制、转移支付制度。这些手段可以单独使用，也可以配合协调使用。
(1)国家预算。国家预算是财政政策的主要手段。赤字、结余。
(2)税收。税收是国家凭借政治权力参与社会产品分配的重要形式。税收具有强制性、无偿性和固定性的特征。税法、税目、税率。另外，进口关税和出口退税调节国际收支。
(3)国债。如果一段时间内，国债发行量较大且具有一定的吸引力，将会分流证券市场的资金。
(4)财政补贴。国家为了某种需要，将一部分财政资金无偿补助给企业和居民的一种再分配形式。如，价格补贴、职工生活补贴等。
(5)财政管理体制。中央与地方、地方各级政府之间的资金管理权限和财力划分的制度，主要调节各地区、各部门的财力分配。
(6)转移支付制度。中央财政将一部分资金按一定标准拨付给地方财政，用来调整中央与地方财力纵向不平衡，以及地区间财力横向不平衡。
2.财政政策的种类及其对证券市场的影响
扩张性、紧缩性、中性。
积极财政政策对证券市场的影响：
(1)减少税收，降低税率，扩大减免税范围。
(2)扩大财政支出，加大财政赤字。
(3)减少国债发行(或回购部分短期国债)。
(4)增加财政补贴。
(二)货币政策
是指政府(中央银行)为实现一定的宏观经济目标所制定的关于货币供应和货币流通组织管理的基本方针和基本准则。
1.货币政策及其作用
(1)通过调控货币供应总量保持社会总供给与总需求的平衡。
(2)通过调控利率和货币总量控制通货膨胀，保持物价总水平的稳定。
(3)调节国民收入中消费与储蓄的比例。
(4)引导储蓄向投资的转化并实现资源的合理配置。
2.货币政策工具
货币政策工具可分为两大类：一般性政策工具、选择性政策工具。
一般性政策工具包含3种：法定存款准备金率、再贴现政策、公开市场业务。
(1)法定存款准备金率。法定存款准备金率是指中央银行规定的金融机构为满足客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款占其存款总额的比例。
(2)再贴现政策。再贴现率(着眼短期效应)和再贴现资格(着眼长期效应)。
提高再贴现率，则收紧货币供应量;反之，相反。规定再贴现资格条件可发挥抑制或扶持作用，并改变资金流向。
(3)公开市场业务(最常用)
央行吞吐基础货币、调节市场流动性。如，有价证券、外汇交易。
选择性政策工具包含2种：直接信用控制和间接信用指导。
直接信用控制——以行政命令或其他方式，直接对金融机构的信用活动进行控制。如，规定利率限额、配额，流动性比率以及直接干预等。
间接信用指导——道义劝告、窗口指导等间接影响金融机构行为。
3.货币政策的运作
是指中央银行根据客观经济形势采取适当的政策措施调控货币量和信用规模，使之达到预定的货币政策目标，并以此影响整体经济的运行。
货币政策分为：紧的货币政策和松的货币政策。
紧的货币政策主要手段是：减少货币供应量，提高利率，加强信贷控制。
松的货币政策主要手段是：增加货币供应量，降低利率，放松信贷控制。
4.货币政策对证券市场的影响
可以从4个方面进行分析：利率、中央银行的公开市场业务、调节货币供应量、选择性货币政策工具。
(1)利率。一般来说，利率下降时，股票价格就上升;而利率上升时，股票价格就下降。原因：导致内在价值、融资成本、资金流向改变。
(2)中央银行的公开市场业务对证券价格的影响。
(3)调节货币供应量对证券市场的影响。
(4)选择性货币政策工具对证券市场的影响。产生结构性影响。
(三)汇率
一国货币兑换另一国货币的比率，是以一种货币表示的另一种货币的价格。
1.汇率制度
(1)自由浮动汇率制度。由货币供求关系决定。
(2)有管理的浮动汇率。央行进行干预，包括：
a.平滑日常波动。即偶尔进入，但不干预基本趋势。
b.逆经济风向，推延而非抵抗货币基本趋势。
c.即，“非官方盯住”，使得不超出非公开的汇价上下限。
外汇干预分为有对冲的和无对冲的。对冲的，即在外汇市场操作的同时，在国内债券市场对冲操作。
(3)目标区间管理。调整货币政策以保持汇率在以中心汇率为基准上下浮动的区间内。
(4)固定汇率。维持在某一目标水平。极端形式：货币联盟。
以上，波动幅度逐步降低。
如果一个国家货币处于贬值压力中(如长时间贸易赤字)，政府可以通过一些货币政策减轻这种压力：
a.在外汇市场操作来支持其汇率;(卖出外汇，买入本币)
b.提高本币利率;(导致本币需求增加)
c.削减政府支出和增加税收;(减少进口)
d.控制国内工资和价格水平;
e.直接外汇控制。(如，限制资本流出等)
“三元悖论”——自由的资本流动、固定的汇率、独立的货币政策不可能同时达到，只能达到其中两个。
我国——实行以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。
2.汇率变化对证券市场的影响
汇率上升(本币贬值)导致——出口增加;资本流出;国内物价上涨;政府抛售外汇、减少本币供应。
(四)收入政策
1.收入政策概述
收入政策是国家为实现宏观调控总目标和总任务，针对居民收入水平高低、收入差距大小在分配方面制定的原则和方针。收入政策具有更高层次的调节功能，制约着财政政策和货币政策的作用方向和作用力度，最终也要通过财政政策和货币政策来实现。
收入政策两个目标：收入总量目标、收入结构目标。
总量目标着眼近期总量平衡，结构目标着眼各种收入比例。
2.我国收入政策的变化及其对证券市场的影响
最终通过货币政策和财政政策的传导对证券市场产生影响。
推荐阅读：
请微信扫码打开
